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4年连亏 *ST吉恩退市已成定局
5月22日，上交所决定*ST吉恩股票终止上市，这意味着4年连亏的*ST吉恩退市成为定局。尽管为了避免退市，近年来，有着地方国资背景的*ST吉恩不断融资补血，也吸引了明星基金机构和重量级金融机构的投资、贷款，却始终未能改善业绩和财务情况。此外，虽然“踩雷”的债权人几乎用尽了各种方式，最终都没能推动*ST吉恩的债务重组。
2003年9月，*ST吉恩成功登陆A股，发行价格为4.66元/股，上市首日以8.50元/股开盘，收在10元以上，涨幅超过118%，换手高达66.77%。上市初始，*ST吉恩不负所望，2003到2007年业绩成长性良好，营收增长至26.69亿元，净利润涨了15倍。这使得当时各券商的研报基本都看好其未来业绩的持续增长。
然后，在2008年，*ST吉恩当年收入下降三成，其表示报告期由于全球经济环境恶化，导致镍需求终端市场-不锈钢行业情况迅速恶化，世界不锈钢生产企业纷纷减产，镍价深度下挫。而这一下行趋势自此愈发不可收拾。2012年，*ST吉恩净利润现首亏，而在此后的几年里，每年的年报中，*ST吉恩不断提及镍价在低位徘徊带来的影响。这些年里，*ST吉恩仅在2013年实现了盈利，但当年扣非净利润仍然为负。
其实，真正导致其陷入窘境的是逐渐失控的资金链。在2013年，*ST吉恩重要的境外子公司吉恩陷入亿元级亏损，需要母公司方面持续给予财务支持，于是在*ST吉恩自己作出2012年可能亏损的结论后，想要再抛60亿元投资吉恩在印尼的项目。这一项目被叫停后，*ST吉恩再次抛出新的60亿元增发募资项目，但目的已经不是投资引资，而是偿还债务了。
当年6月15日，吉恩镍业发布公告称，为5家子公司的银行授信提供担保，担保总额约为50亿元，而被担保的5家子公司不是出现亏损就是净资产为负，*ST吉恩50亿元的担保额度已经占其当时净资产的156.15%，危险的气息已经开始发酵。为解决银行方面的难题，*ST吉恩在2014年成功增发募资60亿元，然而，即使进行了大规模的增资，2014年*ST吉恩仍然亏损，负债压力得到短暂性的下调后，资产负债率很快就开始继续上涨，最终由2014年的约70%上涨到2017年的100.7%，出现资不抵债的情况。
公告显示，到2017年年底，*ST吉恩的短期借款约71.96亿元，长期借款9.08亿元，总负债合计约129.14亿元，借款金额占负债总额的62.75%；而该公司总资产128.24亿元，归属于上市公司股东的净资产为负1.98亿元。
深陷泥潭的*ST吉恩由于贷款逾期，不但丧失了继续输血维持运转的能力，反而遭遇债权人“围城”，资产遭到大规模查封。净资产为负、巨额债务难以解决、资产查封，*ST吉恩何去何从？投资者、债权人又会陷入何种境地？此外，由于终止上市，作为“壳”的价值也一并丧失，即使有潜在的救场者，此时也显得太晚。
在2003年的上市招股说明书中，这个“镍业上市第一股”还意气风发。当时，作为中国第二大镍金属生产基地，同时亦是亚洲镍盐生产基地，*ST吉恩的主打产品高冰镍和硫酸镍在国内市场的占有率一度分别高达70%和36%，多项产品市场占有率一。
2003年9月，*ST吉恩成功登陆A股，发行价格为4.66元/股，上市首日以8.50元/股开盘，收在10元以上，涨幅超过118%，换手高达66.77%。上市初始，*ST吉恩不负所望，2003到2007年业绩成长性良好，营收增长至26.69亿元，净利润涨了15倍。这使得当时各券商的研报基本都看好其未来业绩的持续增长。
然后，在2008年，*ST吉恩当年收入下降三成，其表示报告期由于全球经济环境恶化，导致镍需求终端市场-不锈钢行业情况迅速恶化，世界不锈钢生产企业纷纷减产，镍价深度下挫。而这一下行趋势自此愈发不可收拾。2012年，*ST吉恩净利润现首亏，而在此后的几年里，每年的年报中，*ST吉恩不断提及镍价在低位徘徊带来的影响。这些年里，*ST吉恩仅在2013年实现了盈利，但当年扣非净利润仍然为负。
其实，真正导致其陷入窘境的是逐渐失控的资金链。在2013年，*ST吉恩重要的境外子公司吉恩陷入亿元级亏损，需要母公司方面持续给予财务支持，于是在*ST吉恩自己作出2012年可能亏损的结论后，想要再抛60亿元投资吉恩在印尼的项目。这一项目被叫停后，*ST吉恩再次抛出新的60亿元增发募资项目，但目的已经不是投资引资，而是偿还债务了。
当年6月15日，吉恩镍业发布公告称，为5家子公司的银行授信提供担保，担保总额约为50亿元，而被担保的5家子公司不是出现亏损就是净资产为负，*ST吉恩50亿元的担保额度已经占其当时净资产的156.15%，危险的气息已经开始发酵。为解决银行方面的难题，*ST吉恩在2014年成功增发募资60亿元，然而，即使进行了大规模的增资，2014年*ST吉恩仍然亏损，负债压力得到短暂性的下调后，资产负债率很快就开始继续上涨，最终由2014年的约70%上涨到2017年的100.7%，出现资不抵债的情况。
公告显示，到2017年年底，*ST吉恩的短期借款约71.96亿元，长期借款9.08亿元，总负债合计约129.14亿元，借款金额占负债总额的62.75%；而该公司总资产128.24亿元，归属于上市公司股东的净资产为负1.98亿元。
深陷泥潭的*ST吉恩由于贷款逾期，不但丧失了继续输血维持运转的能力，反而遭遇债权人“围城”，资产遭到大规模查封。净资产为负、巨额债务难以解决、资产查封，*ST吉恩何去何从？投资者、债权人又会陷入何种境地？此外，由于终止上市，作为“壳”的价值也一并丧失，即使有潜在的救场者，此时也显得太晚。
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